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上市之后的爱奇艺开启一路狂奔模式。

根据爱奇艺今天公布的截至年月日的第四季度和全年未经审计的财务报告，爱奇艺财年总营收达到亿元人民币（约亿美元），同比增长%；其中第四季度营收为亿元人民币（约合亿美元），同比增长%。年净增订阅会员万，达到万，规模同比增长%，创造了全球流媒体行业会员年度增长净值的新纪录。

值得一提的是，年爱奇艺全年会员收入亿，中国视频行业付费会员收入首次突破百亿大关，超过预期。

“年，我们有信心在会员服务收入持续增长的带动下，实现公司业务的全面增长。我们持续将战略重点放在原创优质内容生产，同时继续推进技术创新、培育生态系统以充分释放优质内容的巨大IP价值。”爱奇艺创始人、CEO龚宇表示。

其他收入占比% 成营收第三根支柱

早在年的爱奇艺世界大会上，龚宇便提出爱奇艺追求的两个核心能力：

第一是内容分发能力，指爱奇艺所处的娱乐行业其核心资产是内容，竞争自然是谁能在内容分发上占据更多的市场份额。得益于内容库在广度和深度上迅速扩展，优质内容分发在第四季度带来亿元人民币（约合万美元）内容分发收入，同比增长%，全年内容分发收入总计亿元人民币（约合亿美元），同比增长%。

据公开资料显示，爱奇艺《延禧攻略》发行覆盖至多个国家和地区，不仅是内地年度爆款、TVB年度收视冠军，还登上谷歌剧集热搜全球第一，被BBC在内的百家国外媒体报道，打破YouTube华语剧集最高观看纪录，成为全球用户关注的现象级爆款。《唐砖》《悍城》等作品等在东南亚地区成功发行，国内首档社会派推理网剧《无证之罪》成功发行至日本，成为在日本TV频道上播出的首部中国悬疑题材剧。

第二就是货币化能力，即变现能力。

龚宇将爱奇艺的变现路径形容为“一鱼多吃”，即一条鱼分不同的部位来烹饪，从而利益最大化，提出视频网站的九大货币方式——广告、会员、经纪、IP授权、游戏等，爱奇艺“苹果园”模式下内容生态业务收入翻倍成为新亮点。

各种垂直业务线的强劲表现以及与天象互娱的整合，推升第四季度其他收入达到亿元人民币（约合亿美元），同比增长%，占总营收的比值达到%。全年其他收入达到亿元人民币（约合亿美元），与年相比增长%。在会员与广告收入稳健的基础上，其他收入占总营收占比逐渐扩大，也在不断印证着爱奇艺商业模式的健康可持续性、可期性，某种意义上，可以说其他收入正在成为爱奇艺收入来源的第三根支柱。

会员稳涨，创全球流媒体行业会员年度增长净值新纪录

会员净增万，是Q4财报最大亮点。众所周知，在线视频平台中，会员数量一直是衡量行业地位的重要维度之一，也是其实现货币化的关键路径。

年，爱奇艺开始做会员付费业务。年，爱奇艺与美国最大付费流媒体内容提供商Netflix之间的会员数量相差近7倍，但是到年，差距已缩小至倍上下。相比Netflix每年%上下的会员数增幅，爱奇艺的数据更加惊艳。

年6月，爱奇艺月度付费会员超过万，半年后到万，又过了半年数据再次翻番，付费会员数达到万。年增速尤其迅猛，年底为万。自年至年末，涨幅逼近%。而年，这一数字达到万。

今年1月，Netflix 也披露了其第四季度财报。数据显示，Netflix全球总订阅规模达到亿。此前，全球视频行业会员年度增长数量最高纪录由Netflix创造，峰值达万。年爱奇艺年度新增会员万，创造了全球流媒体行业会员年度增长净值的新纪录。近三年，爱奇艺会员年度增长数量均高于Netflix。

显然，爱奇艺会员业务便成为其货币化的一大支柱。具体到各项业务，爱奇艺的营收“两大支柱”——会员服务和广告服务，二者营收贡献逐渐拉开。

Q4爱奇艺会员服务营收亿元，后者营收亿元。继Q3会员服务收入首度超过广告服务后，二者收入贡献差距进一步拉大。此外，爱奇艺全年广告营收达到亿元（约合亿美元），相比年增长了％。

内容版权资产不断增加，内容投入“有底气”

业务线上货币化效率的提高，爱奇艺的生态系统也得以更加健康，这也给足了龚宇继续加码内容投入的底气。

年，爱奇艺被称为“爆款制造机”。《延禧攻略》《偶像练习生》《中国新说唱》《热血街舞团》《唐砖》《原生之罪》等头部会员内容，在暑期和春节等重要档期表现突出，其首推的“会员一次性看全集”模式也实现了规模化排播。

显然，会员的高增长驱动力主要来自于海量、优质内容，以及原创力提升和模式创新。同时，这也是爱奇艺仍然亏损的主要原因，运营亏损为亿元(约合亿美元)，运营亏损率为%。

内容是视频网站的主要资金投入部分，但这部分出现新的趋势。爱奇艺给出的亏损解释为，大幅增加了在内容生态领域的投资。同样的，大洋彼岸的Netflix也在不断加大内容投入。报道显示，年Netflix在内容方面投入了亿美元，年这一数据还只有亿美元。

正如在分析师电话会议上，爱奇艺创始人、CEO龚宇所说，关于明星演员限薪，行业已经在形成新的市场定价方式，限薪政策对控制内容成本以及行业发展非常利好。年8月份以后内容采购和制作成本明显开始下降，采购版权成本从超万一集回落万以下；自制的主要是演员片酬下降。大量新人演员涌现，逐渐成为市场上的中坚力量，商业价值不断提升。我们对未来内容成本控制非常保持乐观态度。但是电视剧的播出通常要延期，版权剧通常是个月，自制剧是个月，所以对财报的影响是滞后的。

同时，龚宇表示，去年8月份以后，开机的版权剧明显减少，但年，自制剧数量是上升的。爱奇艺的内容储备充足，将在回报更高的自制内容上加大投入。

值得注意的是，随着内容成本投入的增加，爱奇艺的内容版权资产与自制内容资产也快速增长。财报显示，年自制内容资产达到亿元，在内容资产中占比达到%，而年该比例为%。爱奇艺自制内容资产快速增长，年同比增幅高达%，增速明显高于版权内容。

将资源集中在自制剧和综艺上，尤其是吸引年轻观众的电视剧，比如《芸汐传》、《同学两亿岁》、《独家记忆》等这些自制剧都取得了可观的内容热度，当然还有自制综艺节目《偶像练习生》《中国新说唱》《热血街舞团》等。

投资界将内容资产的年度增幅与内容成本增幅进行对比发现，内容资产的增幅与内容成本增幅接近，这表明爱奇艺在内容上的巨大投入直接体现在了内容的产出上，转化为了自制内容资产和购买的内容版权资产。

依托于爱奇艺的苹果园生态，自制内容未来或将具有更大的变现潜力与变现可能性。

结语

优质内容、IP的引进储备，再加上自制能力的成熟，爱奇艺在不断完善自己的娱乐生态系统。

“年是我们的过渡年，爱奇艺将投入更多资源用于制作优质原创内容。”龚宇认为，虽然这对利润率造成短期压力，但从长期看，相信对优质内容的投入是非常有价值的，将使公司获得长期增长。

众所周知，目前视频网站的竞争早已进入“深水区”，看上去已经形成了优爱腾三足鼎力的局面，但这某种程度上是建立在雄厚资本对内容投入的基础上。没有良性的造血能力，缺乏足够的正向现金流，一旦出现资金困境，就可能随时出局。

来源：投资界 Rica